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瞄股网5月23日:短线大盘有望窄幅整理 场外资金观望为主

时间:2019-10-06 21:58 来源: 作者: admin 点击:

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  受美进一步升级科技战影响,周三大盘在安防板块走弱及稀土板块获利回吐影响下,走出低开冲高再回落走势。最终,大盘以下挫 0.49%收盘,创业板下挫 0.34%,两市总成交量较前一交易日减少约 2.15%,这表明在内外因素不确定之际,场外资金观望为主,场内资金则活跃度不减,市场情绪有所波动,信心有所不足。

  量能继续萎缩,个股活跃度不减,但分化也存在,当日 57 家个股涨停,有 4 家个股跌停,涨幅超过 5%个股有 113 家,跌幅超过 5%个股有 61 家,上涨家数少于下跌家数,热点转换较快,当日涨幅居前的为软件开发、半导体、互联网、军工等,表现较弱的为稀土、建材、ST 股等,机构资金追逐政策,题材炒作为主,市场存量博弈,短期化行为严重。量能难以释放,赚钱效应不高,亏钱效应增大,政策影响热点,热点转换较快,是周三盘面主要特征。

  从技术上看,周三大盘低开之后,盘中波动较大,2900 点失守,以下跌报收,并呈价跌量缩态势。90 日线 日线失守,但日线 MACD 指标收敛,市场存量博弈,杀跌动力不足,短线技术上有反弹要求。

  分时图技术指标显示,30 分钟 MACD 指标死叉,60 分钟 SKD 指标死叉,短线大盘盘中有调整要求,但 2878 点附近有一定的技术支撑。

  上证 50 价跌量缩,5 日、10 日线 日线的上移,又对其形成支撑,其调整空间有限,短线横盘整理概率大。

  创业板价跌量增,5 日、10 日线有压力,半年线 分钟 MACD 指标多头强化,短线其有反弹要求。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘有望盘中窄幅整理为主,底部蓄势,区间运行,还是大盘运行主要态势。

  今年 4 月经济增长同比数据的快速下行可能并非表明经济景气度在快速回落,有三方面重要的非景气度因素影响了 4 月经济增长同比数据的下行:一方面,去年 4 月经济增长环比基数很高;另一方面,今年 4 月增值税下调导致 3 月企业提前备货行为;此外,今年五一假期延长可能导致消费需求后移至 5 月。

  与 4 月经济增长同比数据快速下行对应地,是以 CPI 为代表的 4 月价格数据明显上行,我们认为价格上涨是表明整体需求仍较稳定,而非进入滞涨格局。

  发生滞涨的一个很重要原因是大规模垄断导致的生产成本涨幅多于产品价格涨幅,上世纪 70 年代石油生产国的寡头垄断曾导致全球性滞涨,2010 年国内政府对土地的垄断亦曾导致国内出现过滞涨。

  从今年的情况来看,价格低于去年平均水平,国内土地平均成交价格亦低于去年平均水平,目前看不到因为大规模垄断导致某种产品价格急剧上涨从而引发整体生产成本明显抬升的情况,因此我们认为当前国内经济很难形成滞涨格局,目前国内终端产品价格的上涨更多反映的是需求的稳定。

  从高频数据来看,今年 5 月 CPI食品和非食品环比或均超过季节性水平,再考虑到去年 5 月 CPI 环比低于季节性,预计今年 5 月 CPI 同比或继续明显上升至 2.8%,5 月整体需求仍呈现出向好的一面。

  我们在周三的报告中,就提出如何判断当前市场强弱态势,既两市总成交量是否超过 6000 亿,过则大盘处于强势,不过则大盘处于弱势。所以,按“价在量先”的分析原则,6000 亿成为判断后市市场指标强弱的“分水岭”。那么,除了量能外,还有什么要素决定大盘后市强弱的指标呢?我们认为,那就是本轮行情留下的缺口。

  近期,大盘走势非常明显,那就是大盘跌至 2 月 25 日缺口上沿时,都会受到缺口支撑,并走出反弹走势,当至 5 月 6 日缺口下沿附近时,都会受到缺口反压,走出调整走势。上有 5 月 6 日缺口反压,下有 2 月 25 日缺口支撑大盘就处于上下两个缺口间箱体运行,典型的震荡盘底走势。

  众所周知,2 月 25 日大盘向上跳空缺口,是“金融活,经济活,金融稳,经济稳,经济兴,金融兴,经济强,金融强”的“二十四字”方针所形成的,“二十四字”方针明确金融与经济的关系,确定了金融是经济的先行指标,提升了在经济活动中的作用与地位,提振了市场信心所导致的,也是转换开始转换的缺口,即两市 6000 亿总成交量为常态,可以确认为是 A 股市场牛市行情的转换性缺口。

  我们在之前的有关论述缺口理论与性质的报告中就明确强调过,从过往历史规律看,任何一次牛市行情,在大盘底部都会出现一个转折性缺口,转折性缺口有大也有小,但是不能回补的,它是未来中长期行情强弱的“分水岭”,不回补,则依旧,中长期行情可期,若被回补,则行情的性质就发生根本性改变,大盘也由强变弱。

  5 月 6 日的向下跳空缺口,市场也都知道,是中美贸易争端升级,特朗普在推特上提出要对中国 2000亿出口商品加征 25%的关税,还将征收剩余的 3250 亿出口商品 25%关税,是“黑天鹅”事件引发大盘大幅下挫所形成的。5 月 6 日的缺口下沿既在 3000 点之下,也在前期平台下方,对大盘形成较大压力,尤其是创业板 5 月 6 日留下的缺口与 4 月 1 日缺口相呼应,形成典型的向下“岛型反转”态势,两市总成交量低于 6000 亿成常态。

  我们之前就对“岛型反转”走势做过分析,典型的就是 2018 年 2 月 22 日的向上跳空缺口,与 3 月23 日留下的向下跳空缺口,对应形成向下“岛型反转”,其后大盘走出中期调整走势,不但跌破 3000点,更跌至 2440 点。

  另一个典型的向下“岛型反转”是 2017 年 4 月 5 日的向上跳空缺口与 4 月 17 日的向下跳空缺口所形成的,但由于“岛”形成的周期短,大盘又是快速深幅下跌,的周期短,且 K 线组合技术上的“双针探底”,大盘在随后的行情中,短期内就快速回补了该“岛型”缺口并创新高。

  大盘已两次回调考验 2 月 25 日缺口的支撑力度,两次都获得支撑,5 月 20 日的第二次回调的最低点,比 5 月 10 日第一次回调的最低点高出 0.07 个点,并形成“双针探底”态势。这表明 2.25 缺口支撑力度较大,短期内还难以完全回补,这意味着至少目前大盘依旧处于强势,只要底部确认,并回补 5 月6 日缺口,则 3288 点不是年内高点,大盘年内还会有新高,否则若短线 缺口被回补,则预示大盘由强转弱,3288 点有望成为年内高点。

  那么,后市 2.25 缺口与 5.6 缺口能否回补吗?那个缺口回补概率大。我们的观点是,除非极特殊情况发生,否则 2.25 缺口难回补,而 5.6 缺口短期内回补概率大,原因如下:

  其一,2.25 缺口是内生式缺口,它是在明确了金融与经济关系的“二十四字”方针后所形成的,是“政策左右方向”的结果,要发挥 A 股市场资源配置功能,就必须活跃 A 股一二级市场,只有如此,经济才能活跃,只有 A 股市场稳定,经济才会稳定,若 2.25 缺口回补,市场信心受挫,二级市场由强转弱,就不利于一级市场发展,不利于科创板与注册制推出。

  其二,5.6 缺口是外在性的,是中美贸易争端加剧的外在因素所形成的。我们一直强调,决定 A 股走势的是内在因素,内在因素是政策,是流动性,是估值,外在因素是贸易关系,是地缘政治,是汇率,内在因素决定大盘趋势性方向,是行情的根基所在,外在因素只改变市场运行节奏及短期波动率,不改变市场运行趋势。而且,贸易争端让大盘跌幅加深,用时空转换关系看,也意味着周期将缩短。

  我们认为,虽然 2.25 缺口支撑力较强,但要回补 5.6 缺口,也还需要量能的有效配合,即两市总成交量要重返 6000 亿之上,且连续放量才能实现,否则,难以突破 2963—3288 点间的平台压力,大盘筑底时间会延长,密切关注缺口能否回补及量能如何变化,是近期投资的决策依据。

  昨财政部、国家税务总局发布集成电路设计和软件产业企业所得税政策公告,在 2018 年 12 月 31日前自获利年度起计算优惠期,第一年至第二年免征企业所得税。昨盘中政策一公布,相关板块个股大幅飙升,有的直奔涨停。在贸易争端升级为科技战之际,国家在税收上大力扶持自主可控的高新产业,这与我们的预期完全符合。我们认为,在“价”上扶持高科技企业,是今后政策释放的重点,无论是货币政策,还是财政政策,都会给 A 股市场带来此起彼伏的结构性机会。

  由于量能仍难释放,短线大盘仍难形成方向性选择,区间蓄势运行还是阶段性运行态势,结构分化还是盘口现象,政策面与消息面都会带来结构性机会与风险。操作上,关注未来货币政策、财政政策及产业政策如何释放,做好政策预期下的调仓准备,建议逢低关注券商、自主可控概念、新材料、科创板行业存量中细分子行业龙头及业绩大幅增长股投资机会,回避受政策影响偏负面的板块及退市风险股。

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